‌美国政府停僵局持续发酵：小非农数据爆冷与市场避险情绪升温

美国政府继续“关门” 小非农数据惨淡

据央视新闻消息，当地时间10月1日上午，美国参议院就民主党提出的临时拨款法案进行投票，最终以47票赞成、53票反对的结果，再次未能推动该法案落地。随后，参议院就共和党提出的短期拨款法案展开新一轮投票。不过，美国参议院10月2日将暂停对共和党和民主党政府拨款法案的投票。如果未能达成协议打破僵局，议员们将于3日和4日进行投票。目前尚不清楚具体的投票时间。

标普全球评级表示，美国联邦政府近期停摆可能只会对GDP增长造成轻微打击，但随着联邦政府可自由支配支出暂时缩减以及市场情绪低落，经济不确定性正在上升。经济部门估计，政府停摆每持续一周，经济增长就可能下降0.1~0.2个百分点。

Miller Tabak+Co首席市场策略师Matt Maley表示，如果就业数据延迟公布，“只会进一步加剧此次‘停摆’带来的不确定性。随着我们进入新季度，这应该会加剧市场波动”。

BCA Research的Matt Gertken表示，长期“停摆”将给工业和金融等与经济状况紧密相关的行业带来麻烦。这也增加了危机蔓延的可能性。花旗集团表示：“政府‘停摆’的持续时间至关重要。随着政府‘停摆’时间延长，股市往往会走弱，而利率往往会上涨。”

此外，10月1日，美国ADP就业报告（俗称“小非农”）数据显示，2025年9月全美私营部门新增就业人数减少3.2万人，远低于市场预期的增加5万人。

“小非农”数据公布后，交易员提高了对年内美联储进一步降息两次的押注。CME“美联储观察”显示，美联储10月降息25个基点的概率升至99%。

金融市场无惧政府停摆 但黄金价格大幅飙升

华尔街似乎并不担忧，美股持续回升，此前部分回调的科技成长股在10月1日都出现反弹。

事实上，金融市场通常对政府停摆不以为意。美国10年期国债收益率和美元往往在停摆发生后下跌，但在资金恢复时则几乎没有任何反应。以往的停摆与本周出现的停摆并不完全相似，因为过往的大多数停摆还涉及更广泛的预算谈判、仅部分而非所有机构停摆，或提高债务上限，而这些因素此次均不涉及。

根据第一财经获得的高盛交易台信息显示，交易员认为，政府停摆不应对股市产生重大影响。股市最担心停摆的是非农就业报告发布可能延迟。

“如果停摆发生，我们很可能无法按计划获得 9月的就业报告（北京时间10月3日晚 8:30）。关于就业数据，我们预计总体数据将增加 8万（共识为增加5万， 此前为增加2.2万）。交易员担心数据超过10万，因为这将降低10月29日和12月10日美联储降息25个基点（BP）的可能性（目前这是基本情况）。总体数据在5万至7.5万之间似乎是目前股市的最佳点。”

不过，近期黄金价格的大幅飙升似乎是市场在对冲风险。黄金在9月最后一天经历过山车行情，日内刷新历史新高至3872美元后最低下探3793美元，收盘再次回升至3859美元。截至北京时间10月2日凌晨5点30分，黄金现货价格维持在3850美元附近，可见市场仍保持淡定。

金融市场回顾

周三，尽管“小非农”大幅不及预期，美元指数大体维持区间震荡，最终微跌0.09%，报97.73。基准的10年期美债收益率收报4.102%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.537%。

现货黄金于欧盘时段继续发力，再将历史新高刷新至3890美元上方，但随后回落至3860美元附近震荡整理，最终收涨0.19%，收报3865.43美元/盎司；纽约期金盘中一度站上3900美元/盎司整数关口，再创历史新高；现货白银冲上47美元，盘中一度涨至47.82美元的日内高点，创14年新高，最终收涨1.44%，报47.31美元/盎司。

原油连续第三日下跌。WTI原油日内再度跌超1%，盘中一度跌至61.21美元的日内低点，最终收跌1.03%，报61.58美元/桶；布伦特原油最终收跌1.04%，报65.26美元/桶。

美股三大股指小幅收涨，道指收涨0.09%，标普500指数涨0.34%，纳指涨0.42%。英特尔(INTC.O)涨7.12%，特斯拉(TSLA.O)、阿斯麦(ASML.O)、台积电(TSM.N)涨约3.5%。纳斯达克中国金龙指数收涨1.44%，百度(BIDU.O)涨4.3%，阿里巴巴(BABA.N)涨2.25%。

欧洲主要股指全线收涨，德国DAX30指数收涨0.98%；英国富时100指数收涨1.03%；欧洲斯托克50指数收涨0.96%。

港股因国庆节假期休市。