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在经历了持续四个月的乐观情绪的推动下，市场是否即将面临八月的后遗症？
市场以强势表现结束七月，标普500与纳斯达克指数连续第四个月收涨。自春季以来，市场已累计上涨约28%，交易员与投资者尽享这场盛宴。随着八月来临，市场正面临关键抉择：这场派对能否持续，还是曲终人散的时刻将至？
历史经验表明，谨慎是关键。8月向来是股市表现最疲软的月份之一，交易员休假潮常伴随市场低迷。在2025年这样的选举后年份，该趋势往往更为显著，主要股指历史平均跌幅介于0.8%-1.5%之间。经历如此强劲的上涨后，市场动能可能难以为继，出现增速放缓或回调并不意外。
繁荣表象下的隐忧
二季度企业盈利保持稳健，同比增长约6%，虽实现连续八个季度增长，但较去年末近17%的增速明显放缓。目前约80%公布财报的公司超出分析师预期，但超出幅度低于以往这表明企业虽达成目标，但能推动大涨的惊艳表现正变得稀缺。科技板块仍是中流砥柱，但若缺乏更广泛的业绩支撑，盈利恐难进一步推高股价。
估值高企的脆弱平衡
多项指标显示股市估值已处高位：标普500指数的预期市盈率目前为22.4倍，显著高于5年均值19.9倍和10年均值18.4倍。高估值本身不会引起市场回调，但它会使市场变得脆弱。这意味着几乎没有令人失望的空间。如果经济数据或盈利未能达到目前高企的预期，随后的回调可能会加剧。当市场为”完美情景”定价时，往往暗藏风险。
通胀数据定乾坤
经济形势喜忧参半。通胀率已降至2.7%，接近美联储2%的目标。劳动力市场也出现疲软迹象，失业率小幅上升至4.2%。这引发了人们对美联储可能最终在9月份开始降息的强烈猜测。但交易员正紧盯即将公布的经济数据。若就业或通胀数据意外强劲，可能推迟降息进程，进而打压市场情绪。在典型的”好消息即坏消息”情境下，如果一个经济保持强劲，且长期维持高利率，反而可能被视为利空。
本周重要事件
本周经济日程相对平淡，但两大事件将主导市场焦点：
周二市场聚焦美国ISM非制造业PMI数据，市场预期值51.5，前值50.8 。在非农就业报告发布后美元大幅下跌之后，我们密切关注周初是否形成震荡整理形态该数据将成为关键驱动因素。报告此报告关乎美国服务业健康度，将验证或反驳近期经济增速放缓的论调。
若数据不及预期，将强化美国经济动能减弱的观点。对我们而言，这将提升美联储降息概率，并可能再次给美元带来下行压力。
反之，若数据符合或高于51.5预期，将支撑美元企稳反弹。强劲数据将挑战经济放缓的论调，表明经济比就业报告所显示的更具韧性。这可能迫使市场重新评估美联储降息的时机，推动美元短线走强。
周四：英国央行利率决议。本周晚些时候，焦点转向英国央行利率决议。市场普遍预期英央行将降息25基点，从4.25%调至4.00% 。由于该预期已被充分消化，因此，该决议公布后，市场价格的短期波动可能有限。
值得关注的是，上周美国疲软非农数据引发新变局。 通常情况下，预期英国央行降息对英镑（GBP）来说无疑是利空。
然而，疲弱的美国就业数据同步推升了美联储降息预期。导致英镑/美元货币对陷入多空博弈，因为两种货币均面临央行宽松政策的压制。
由于周五没有重要数据公布，交易员或将布局下周美国关键通胀报告（CPI与PPI）。
