市场聚焦“大而美”修正案的影响

本周全球金融市场持续关注美国最新通过的综合性财政法案（即“大而美”修正案）的广泛影响。该法案涉及国防、能源、税务、医疗等多个关键经济领域，其条款预计将在中长期内对市场参与者、企业和消费者行为产生显著影响。

‌法案概要与财政影响‌

该法案的核心在于平衡刺激政策与财政可持续性。根据国会预算办公室估算，法案预计将在未来十年内导致税收减少约4.5万亿美元，同时削减联邦支出1.1万亿至1.2万亿美元。综合影响下，预计将新增国家债务约3.4万亿美元。为避免短期违约风险，法案同时将债务上限提高5万亿美元。

部分争议性条款在最终法案中被移除：一项旨在叫停州级人工智能监管的条款以压倒性票数（99:1）在参议院被否决；针对境外交易者的报复性税收条款（第899条）因金融机构强烈反对而废除。

同时，多项激励措施得以保留：

遗产税免征额提升至个人1500万美元/夫妻3000万美元，并与通胀挂钩。

州和地方税（SALT）扣除额上限在五年内提高至每年4万美元，利好高税率州居民。

面向合格企业的20%业务收入扣除额自2026年起永久化，支持国内业务再投资的小型企业。

‌市场反应与行业分化‌

法案提振了部分特定行业。国防、化石能源、制造业及小型企业板块表现强劲，推动标普500指数在7月初创下新高。新增的1500亿美元军事与边境支出，带动了航空航天及国内安全基建需求。传统能源行业亦受益于税收优惠延期及联邦土地使用权扩大。

制造业，特别是汽车行业，获得永久性资本投资和研发费用优惠，并重新引入汽车贷款利息抵扣，此举与增强本土制造业竞争力的战略目标一致。

部分经济学家预测，法案短期内可能提振2026年GDP增速约0.5个百分点，企业盈利有望随财政刺激效应显现而增长。然而，潜在风险亦不容忽视：

‌债市波动：‌ 美国国债收益率显著上升，反映出市场对债务规模膨胀的担忧。长期利率攀升可能抑制房地产、公用事业及消费信贷等利率敏感型行业的表现。

‌房地产压力：‌ 抵押贷款利率预期上升，可能导致住房需求承压，影响开发商和贷款机构利润率。

‌电动汽车行业冲击：‌ 联邦电动汽车购买补贴取消，叠加原材料成本高企、电池供应挑战及借贷成本上升，可能抑制中产阶级消费者需求，延缓行业创新与扩张。

‌医疗保健领域调整：‌ 医疗补助削减和相关工作要求趋严，可能影响弱势群体保障程度，并收紧报销渠道，增加行政负担，进而冲击医院运营和保险公司盈利。

‌高等教育面临新税：‌ 对人均生均投资收益高的大学捐赠基金征收新税，恐影响高校的资本项目、奖学金资助及研究支出能力。

法案通过后，美元指数延续下跌趋势。不断扩大的财政赤字及缺乏明确的长期财政路线图，引发了市场对通胀压力及资本配置的担忧，导致外国交易者（尤其来自亚洲和中东地区）态度趋于谨慎。市场忧虑，若全球对美国国债需求减弱，美元可能面临长期下行压力。即使美联储推迟降息以稳定汇率，通胀前景和资本流动格局仍可能削弱投资者信心。

分析师指出，法案虽为关键经济领域注入刺激，但也加剧了长期财政脆弱性。美国国债收益率上行持续考验市场情绪，美元走势将高度依赖未来经济增长能否有效覆盖不断增加的债务负担。

短期内，受益于减税和国防支出增加的企业利润可能继续支撑股市。然而，反弹的持续性将取决于利率正常化进程、债券市场参与度以及可再生能源、医疗保健等行业适应新环境的能力。

‌本周市场重点关注事件

‌随着本周收官，市场脉搏将与三大事件紧密联动。

7月8日星期二，澳大利亚储备银行（RBA）的现金利率决议预计将为澳元/美元汇率的走势定下基调。市场普遍预计利率将从3.85%下调至3.60%，澳元兑美元周初或延续震荡下行趋势
信号显而易见：除非澳联储意外鹰派或按兵不动，交易者需防范澳元动能衰减风险

7月9日星期三，市场将迎来双重利好。新西兰储备银行预计将维持利率在3.25%不变，建议交易者依据价格结构布局而非预判突破方向。 若前瞻指引暗示经济疲软或财政拖累，仍可能触发汇率剧烈波动。

周三也是美国90天关税豁免期的截止日，成为本周潜在的波动源，如果美国未能与欧盟或日本等主要贸易伙伴达成协议，美元指数(USDX)恐现新一轮疲软。在截止日前，美元可能因不确定性提前走弱，紧张局势升级或将推动主要货币对进入破位区间。

7月11日星期五将迎来英国GDP终局之战。月率GDP预期维持疲软（前值-0.3%），若持续萎缩英镑兑美元(GBPUSD)料测试关键结构位。如果数据与预期出现大幅偏差，交易者需警惕汇率剧烈震荡风险。