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2025年首季全球资本市场见证历史性时刻——国际金价突破每盎司3000美元关口后持续上攻，3月末触及3150美元再次创下新高，季度涨幅近20%领跑大宗商品市场。VT Markets分析指出，在特朗普关税政策的影响下，全球贸易不确定性激增，主流产品跌幅明显，黄金的避险属性则绽放出前所未有的光芒。
俄乌僵局成黄金牛市催化剂
除了贸易战，特朗普开启第二任期也使持续3年的俄乌战争进入新阶段。相较于拜登政府的全面援乌策略，商人出身的特朗普祭出”资源换和平”方案，要求乌克兰签署关键矿产开发协议作为停战前提。VT Markets研究团队表示，尽管美俄乌三方已达成协议，停止对局部能源基础设施的攻击，但由于特朗普在谈判是态度偏向俄方引发了乌克兰不满，全面停火协议仍存在诸多分歧，因此，短期内想要结束战争并非易事。这意味着地缘风险将持续存在，从而给黄金价格提供了支撑。
央行购金潮构筑价格基石
除了地缘政治风险外，新兴市场央行增持以及黄金ETF净流入增加，也成为金价提供了强力支撑。其中，中国央行连续四月增持，黄金储备总量达2290吨，占其外汇储备总量约6%，显示出央行对黄金的需求依旧旺盛。此外，Q1黄金ETF净流入也大幅增加，2月金额达94亿美元，创下近3年来月度新高。
多重动能推动 黄金牛市根基稳固
VT Markets报告中预测：受美国经济前景不确定性及金融市场波动影响，国际黄金市场在第二季度或将延续当前走势。最新分析显示，虽然市场存在阶段性回调可能，但出于美国经济增速放缓担忧、美债殖利率下降和美元走软等因素，叠加政策环境的不确定性，都有可能成为黄金价格上涨的助推剂。
